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申万农业玉米面临回调大豆仍高位震荡1-【资讯】

发布时间:2021-07-15 12:52:33 阅读: 来源:热收缩带厂家

美国农业部(USDA)公布9月全球农产品供需报告,对2012/13产季全球谷物产量、需求量、期末库存等数据做出全新预测。以下是我们的点评:

.期初库存高于预期,国际玉米价格面临阶段性回调。9月后,“干旱炒作“告一段落,真实的供需情况,尤其是需求,将决定国际玉米价格的走势。根据USDA报告,预计2012/13产季美国玉米产量2.72亿吨,与8月预测数据基本持平,符合市场预期,也说明8月后旱情未对玉米产量造成进一步影响。但由于上半年原油价格相对低迷,抑制了燃料乙醇的需求,报告对12/13产季全球及美国玉米期初库存上调了2.67%和15.67%,导致12/13产季期末库存分别上调0.5%和12.9%。新产季到来前,经销商还有充裕的库存保证供给,玉米价格将阶段性回调。完全符合我们在8月月报中的预判。

南美种植面积意外未作调整,供需偏紧导致国际大豆价格高位震荡。7-8月,CBOT大豆期货主力合约价格涨幅超过20%,已充分反映了美国干旱对产量的影响。市场将焦点转移至12/13产季南美大豆播种面积情况。由于大豆价格处于历史高位,市场预期南美种植面积将大幅上升,前期CBOT期货价格已出现回调。此次USDA报告未对南美种植面积进行调整,超市场预期,短期看将利多国际大豆价格,预计10月前仍将维持高位震荡,并有可能在9月底全球谷物库存报告公布前后再次突破1750美分/蒲式耳的高点。

. 10月中旬前,国际大豆价格小幅回调仍是大概率事件。我们认为,12/13产季南美大豆种植面积的增幅将至少超过13%,高于目前USDA的预测(10%),故在10月或11月的供需报告中,上调南美种植面积预测的可能性仍存。加上高价大豆已开始抑制需求,8月中国进口大豆退单率环比上升近8个百分点,国际大豆价格小幅回调仍是大概率事件。但整体看,在中国、印度等发展中国家需求增长,且库存偏低的背景下,国际大豆价格短期下跌空间有限。接下来,市场对大豆产品的关注将集中于南美真实的播种面积情况,及11月播种季节时主产区的天气情况。

.“高成本 需求旺季”,预计近期国内豆粕价格高位运行,豆油价格小幅上涨。四季度是饲料的需求旺季,国内生猪存栏量仍处在高位,需求和成本共同支撑豆粕价格高位运行;临近中秋、国庆,食用油同样进入消费旺季,前期压榨企业开工率不高导致豆油库存环比下降,近期豆油价格将小幅上涨。

.豆油、豆粕价格上涨,压榨利润好于上半年,上调东凌粮油盈利预测,维持“增持”评级。8月下旬豆油价格上涨,压榨利润环比继续提升,预计三季度单季公司压榨净利润至少可达110元/吨。南沙二期新产能已逐步投产,预计三季度将压榨大豆60万吨,同/环比增长10-12万吨。预计公司三季度净利润6600万元,EPS 0.30元(三季报EPS0.31元,超市场预期)。上调12年全年盈利预测(EPS)至0.48元,维持“增持”评级。

农业板块[板块指数:3339.42 涨跌:0.08%]

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